投资额与F土地的十大根本法度风险及应对战术

上市是公司向社会光屁股筹资市场占有率上市的公司的公共投资额重要途径;与市场占有率上市的公司使关心的投资额也包孕市场占有率上市的公司外部投资额市场占有率上市的公司投资额、并购与重组。同时作为领队,作者还挑起几家五百强公司的董事。、孤独董事,促进市场占有率上市的公司重组、收买、资金市场管理所的获取与等等效应,全然扶助连队和连队家走出窘境,甚至取消CR;同时,部署兵力吸引和收买被赋予裁判员资历。、对赌、股权驱车旅行、新的投资额争端,如VIE科学实验说话能力或方式争端,深有感触。 

——题记

吕良彪:赢在投资额(四)——“倒腾”市场占有率上市的公司的那些事儿
文/吕亮彪

Dacheng Law Firm初级合伙人

[继续]


[战术的三]:资金G交流声下的投资额并购战术

上市IPO、增发、新三板、四板等)是公司向社会光屁股筹资市场占有率上市的公司的公共投资额重要途径;与市场占有率上市的公司使关心的投资额也包孕市场占有率上市的公司外部投资额市场占有率上市的公司投资额、并购与重组。本文首要对市场占有率上市的公司的并购成绩进行了根究。,它还缺席将投资额使清楚地被人理解市场占有率上市的公司的投机贩卖方式。。上市文献的编集,对海量媒体数据吐艳的重要使习惯于显露出的小比率。很多地精彩、可是、迂回而著名的的谣言,在数要让他们本身的肚子腐朽。——相同的的精彩,不行言”,这亦一种实习和正式的。。

吕良彪:赢在投资额(四)——“倒腾”市场占有率上市的公司的那些事儿

一、科学实验说话能力或方式收买:堆积街许多(000402)方式上市?

科学实验说话能力或方式收买,购置者与合股暗说得中肯科学实验说话能力或方式让。科学实验说话能力或方式收买是国有股收买的一种特殊方式。

北京的旧称堆积街群(以下省略缩写)“堆积界许多”)是北京的旧称市西城区国资委全资的以资金运营和资产办理为主业的全民买到制连队。堆积街事实剥削经纪的主营事情,在事先的策略一带下,租房子公司IPO对照大多数人英〉硬海滩。

重庆华亚现代字体造纸工业界份股份有限公司(000402,以下省略充青华娅兴办于1996年6月18日,主枝是纸包装。、多线性的动产、工业界和销路填塞料等。,其桩合股为花溪包装许多桩合股。

一、科学实验说话能力或方式让:1999年12月27日,花溪包装许多与堆积街签字份让科学实验说话能力或方式,花溪许多让国有股10000股。2000年5月24日,堆积街许多处置柴纳文字再让份。2000年7月31日,重庆华亚改名为堆积街桩份股份有限公司(堆积业)。

二、资产置换:这么,堆积街桩拿住所局部资产和困境,花溪包装许多回购;堆积街许多已将事实资产和相干资产合肩并肩的。,净资产大于作为比率投资额的净资产。,堆积街桩3年无偿应用。

三、借壳上市:2001年4月,堆积街管控果心从重庆迁往北京的旧称。这么,堆积街许多应验网壳上市。

四、增发融资:2002年8月,公司新增融资亿元;2004年12月新增融资亿元,2006年12月27日上升的增加股份亿元,累计融资亿元。

异样,股权让科学实验说话能力或方式变为桩合股。,更香港华润许多全资分店柴纳华润总店:2000年6月20日,柴纳华润公司是用后就抛弃的受颁赠者经过Deep Vanke(00000 2)最早大合股–深圳文字公司持局部国有股,Vanke总备有。至此,Vanke B份股份有限公司缠住北京的旧称租房子股份有限公司用过的持股公司。这么,香港华润变为Vanke最大合股,这组织了柴纳事工业界的市政补助企业。。(2015残冬腊月突然发作的“宝万之争”暗示,Huarun和Vanke的谣言仍在继续。,华润在一种意思上依然变得复杂着核心功能。。正文

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科学实验说话能力或方式收买依然是最普通的收买公司的方式。。司法实习,亦在公司在新三板挂牌后合股以挂牌后连队不得暗里科学实验说话能力或方式方式进行股权让的解答。书法家以为:基本上,股权让的方式别客气棒或拒绝接受PA的渴望。。正文

二、举牌收买:北大方正“吃白食”闫中工业界(600601)成上市

二级市场管理所竞相投标,指收买方经过文字二级市场管理所(文字市所集合竞相投标体系)购置市场占有率上市的公司货币股的方式,第一类型的人北大方正收买闫中工业界货币股。

闫中工业界(600601)是二级市场管理所上类型的三无观念股——无国家的股、非人类共享、无外资股,公用事业整个货币股,买到制结构去疏散。,缺席特殊优势的大合股,在收买列队行进中最轻易被猎杀。。1993年9月,宝安群就曾在二级市场管理所上收买闫中工业界,柴纳市场占有率上市的公司收买的先声。1998年2月5日,北大方正及相干连队在二级市场管理所举牌收买闫中工业界(600601),这么电脑、彩色显示器等优质资产灌注了闫中工业界,并更名为方正科学技术,变为首家经过两级市场管理所应验借壳上市的公司。恒等的并购,它还包孕天津大港油矿收买爱做份(600652)

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早期,海内上市或市场占有率上市的公司将率先重组,参加关怀。正文

三、市场占有率上市的公司总公司收买:卡莱尔收买徐工(600520)后山路

市场占有率上市的公司总公司收买,市场占有率上市的公司是用过的把持的。,你也可以废止很多地法度。、策略后方的。在用土覆盖游玩中:山前的激烈进攻 进攻缺点一种方式,我们家可以摸索同上后山大道来袭击魏武珊。。卡莱尔投资额收买徐工科学技术(000425)总公司徐州施工机械许多,这是第一例。

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收买目的是经过收买目的公司的总公司来应验的。,也有争议。,第一类型的人郭广昌的回复系与潘石屹的SOHO系在上海内滩东八地块上的PK。况且,境内公司收买也常常经过收买作为目的公司的合股或实践把持人的境外进行控告公司或离岸的公司,这亦一种经用的杂多的基金的方式,最最FO。。正文

四、行政分派:北京的旧称住总许多借壳琼民源(000508)的“东山再起”之路

琼明元被誉为海南闽元现代字体农业开展的李,它的前线是闽元海南公司,一家北京的旧称科学技术公司。,深圳文字市所1993年4月30日市。到1996残冬腊月,一万股备有,备有发展成为的百分之。

证监会颁布颁发脱离琼于1997年2月28日,事先结算为人民币。。随后,证监会对琼元进行考察,公司创造累积基金的吸引知识,虚拟送还亿,说话能力或方式是假的。证监会伪造、操纵者股价的琼元,然后相干的会计事务所和C。1998年11月12日,北京的旧称最早干涉人民法院备案,琼民院董事长文宇兆与会计事务所服务的会计员工。这么,国际文字史上最悲哀的欺诈例到达了李。可是,琼的市场占有率曾经停了,碎10000元普通的东拼西凑地做,成本价成本价钱高达15-20元。。人的出身成绩。

北京的旧称市房屋建筑物工程总店(北京的旧称驻扎总),六强科学技术染连队,将新有组织的的公司定名为中关村在线科学技术开展份股份有限公司(以下省略缩写)“中关村在线”),以高新技术的新影像上市。

一、行政分派壳公司股权,抵押人吸引壳牌公司的把持权

1998年11月20日,北京的旧称市政府满意、喜欢将民源海南公司持局部琼民源%的国有法人股无偿划拨给北京的旧称住总许多。这一打算使北京的旧称常住许多代替了民元。,它誓言了普通许多有权重组资产。,中关村在线和琼的资产、罪缺席直接相干。

二、兴办具有合并份地产的壳牌公司

1999年6月8日,北京的旧称首座发起者,北京的旧称合并国有资金经纪公司、北京的旧称新技术个人财产开展服务果心、创意高中、联想许多、北大方正、六担保者,如四组,兴办中关村在线公司。北京的旧称德威资产评价有限责任公司,经金库断言,北京的旧称房屋总灌注中关村在线、被发展的身份与细想,按1:1的比率被皱纹成国有连队的市场占有率。,北京的旧称名家;等等六家担保者恳谈3000万元金1元。:1股比率折合成发起人ST 3000万股。

三、上升的增加股份

1999年6月,中关村在线向北京的旧称住总上升的增发18742万股,北京的旧称住总以经评价断言后的18742万元净资产(建安类)按1:分享1的份。经过上升的减产,中关村在线的总备有增至48742万股。

四、购置者为其列兵收买的方便之门公司的份,灵魂之死的应验。

1999年6月,柴纳证监会加入,北京的旧称住总将本身拿住的中关村在线上升的增发的18742万股市场占有率与琼民源的18742万股社会大众股按1:文字市所1的比率,即琼民源的社会大众股合股可以将本身持局部琼民源市场占有率换上衣服中关村在线公司的市场占有率。外汇市相当于中关村在线的光屁股发行。,于是变为光屁股上市的份公司,市所相信市。

这笔市的结出果实:副的面,琼民源原18472万股货币份变为北京的旧称住总许多一家缠住,琼民院的股权分派不一致最小的比率,面临退市窘境;在另副的面,中关村在线公司的总备有已从100千分之一寸,唯一的证明发出机构满意、喜欢中关村在线上市,同时,琼官方退市,缠住琼明元市场占有率的投资额者有机会脱,这隐含荣誉机构(壳牌公司)在回归灵魂(CIRC)。

五、壳牌公司退市,市场占有率上市的公司市

1999年7月7日,琼民元董事会与深圳文字市所,颁布颁发着陆《公司条例》第158条和《深圳文字市所市场占有率上市规矩》的使关心规定,柴纳文字监视办理市政服务机构满意、喜欢,1999年7月12日以后,琼元份音栓于市场占有率市场管理所。同日,中关村在线市场占有率在深圳证券交易所上市货币(市场占有率代码为000931)。鉴于高科学技术等理由,上市当天,中关村在线股价做蜜饯在38元,批发结算。

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琼官方谣言,没这么简略。法人股合股们,依然留存标题的的标题的,民众把建筑物进行控告和等等资产秘诀的顺序展出,并终极为原华和SoHo区机关生利送还,依然需求第一宣称。正文

五、司法甩卖:D龙事实(600159)走上市场管理所之路

司法甩卖,就是,投资额者可以经过竞标方式变为市场占有率上市的公司的合股。。2004残冬腊月,宁城县法院付托甩卖ST公司持局部整个资产圣宁窖(600159)国家的股,北京的旧称顺义龙隆城乡被发展的身份剥削公司取53%元3000万元股权,取来桩权。这么,ST宁窖以整个纸资产与北京的旧称顺义龙隆城乡被发展的身份剥削公司所持局部北京的旧称市大龙事实剥削经纪股份有限公司的股权、北京的旧称大隆顺达建筑物工程股份有限公司、北京的旧称京洋事实剥削经纪股份有限公司90%的股权进行置换,北京的旧称顺义龙隆城乡被发展的身份剥削公司应验借壳上市。

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经过司法甩卖应验借壳的事先预备是桩合股外部罪的长成不克不及还债造成输掉所持市场占有率上市的公司股权的征用权,或许市场占有率上市的公司无法还债长成罪,资不抵债。。互联网网络的互联网网络接入,经过定期检修司法公正和效力,是一种无益的尝试。。正文

六、最早次砸锅和变更:苏宁至阴荣誉ST前苏联的一部分纸业(000718)

不行取消的市场占有率上市的公司圣前苏联的一部分(000718)宣布砸锅,投资额人苏宁至阴再将其优质资产置入市场占有率上市的公司空壳流行的,市场占有率上市的公司桩合股拍卖把持权。这是苏宁鞭打的低成本上市。。

圣纸备有发展成为为399,739,080元,内幕吉林国资公司缠住举国市场占有率,股,备有发展成为的百分之;募集法人股11股,037,000股;社会公共命运188,604,000股。圣纸自2002年6月21日开端停产,从2003年1月5日到2003年2月27日的短促回生,自2003年2月28日至2005年6月30日一向是停产身份,陆续不足额,圣纸财务状况不休变坏。到2004残冬腊月,圣纸资产发展成为万元,困境发展成为一万元,有力还债发明或创造罪。2005年5月9日,圣纸接到深圳文字市所印制的广告,公用事业停牌。

苏宁许多从1987开端,柴纳500强连队2004名第四音级百二十名,2002,是举国第四音级十九岁大民营连队。。苏宁许多兴办后,事实进行控告近40个,剥削面积超越300平方米。。苏宁至阴并购圣纸并成借壳上市的过程为:

一、进入砸锅顺序,罪争端的处理

2005年4月30日,吉林市干涉人民法院受权砸锅例。2005年8月15日,在吉林干涉人民法院的掌管下,圣纸与索取者设法退让科学实验说话能力或方式,索取者加入用买到资产来编造公司的买到罪。,公司赔后的净资产为0。

二、用后就抛弃的偿付罪,网壳的应验

如期给予帮助结算科学实验说话能力或方式,圣纸与林晨鸣纸业有限责任公司(以下省略缩写)“吉林晨鸣”)签字了《资产收买科学实验说话能力或方式》,并与吉林造纸(许多)股份有限公司(以下省略缩写)“纸业许多”)签字《承债式收买资产科学实验说话能力或方式》,将买到资产让给吉林晨鸣纸业许多。资产让和罪重组应验后。圣纸变为无资产、无困境、无事情网壳公司。

三、苏宁许多将资产置入

苏宁许多将持局部土布天华百润投资额开展股份有限公司95%的股权和土布华浦高科建材股份有限公司95%的股权,按经评价决定的代价万元让给圣纸,并免去圣纸鉴于受让是你这么说的嘛!资产而发作的整个罪,即圣纸将无偿吸引代价万元的经纪性资产。

四、充电许多股权收买,应验市场占有率上市的公司的把持

以收买人援救圣纸的行动为事先预备条件,圣纸桩合股吉林国资公司按采集苏宁许多1元预兆让款的方式,向苏宁许多让其持局部圣纸整个%的份。资产配给应验后,圣纸净资产从0回复至万元,每股净资产由0元增至人民币。

资产重组与股权重组后,市场占有率上市的公司从造纸和纸动产工业界商换衣,其定义由吉林纸业份股份有限公司代替苏宁至阴份股份有限公司。,对应的地,市场占有率省略也由“圣纸”更名为苏宁鞭打

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第一新的苏宁现场直播的坚定地在使狂喜开着。,其实,这两兄弟般地在法度上有很大的差别。,不外,大众看来,也许阳独一无二的第一家用的。正文

七、与总公司已婚:回复许多成缠住南岗市场占有率(000787)

复星许多收买南岗市场占有率(000787)采用与市场占有率上市的公司总公司合营的同次多项式,投资额者福星许多是新公司的桩合股;市场占有率上市的公司总公司,持局部市场占有率上市的公司的出资的额。

2003年3月,南岗桩合股土布钢铁许多有限责任公司上海福星高科学技术(许多)股份有限公司、上海回复工业界投资额股份有限公司与上海广信科学技术股份有限公司合并订约,兴办合资连队土布钢铁合并有限责任公司,四重奏的出资的比率为40%。、30%、20%、10%,后三个既列兵又列兵。,南岗插入插座经济学的的实质是列兵的。。

经金库满意、喜欢,南钢许多将再次进行其拿住南岗市场占有率35760万股国有股股权及等等比率资产和困境与更三家合股协同按原持股比率对南岗插入插座增加股份。终极的结出果实,两家公司从复合制存款南钢联50%的股权,让复合星用过的变为南岗市场占有率的实践把持人。

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残忍的:钢铁连队,近乎全宣称不足额正文

八、展出增长与排列说得中肯任一组数字或文字吸取合:任志强与华远的过分戏剧化的上市之路(600743)

2001年,亚洲堆积危机发作,任志强从北京的旧称花垣新陈化事实剥削经纪股份有限公司启动这两项事情。改造后北京的旧称花垣租房子公司,权利发展成为500,万股,资产发展成为为446,557万元,净资产73,万元,2006年1-10月华远租房子主营事情收益的应验81,万元,应验送还20,万元。但鉴于策略的限度局限,这家公司有进入市场管理所的后方的。。

华丽的个人财产(600743)兴办于1996年8月,经湖北人民政府满意、喜欢,由证明是的华丽的服装厂和Reo兴办的份股份有限公司。1996年9月9日在上海文字市所上市。表示保留或保存时用2006年10月31日,权利发展成为31,280万股,货币股7,820万股。1999-2000年,华丽的个人财产陆续两年不足额,每股净资产在水下市场占有率面值,着陆使关心规定,上缴所对华丽的个人财产市场占有率自2001年2月21日起执行特殊处置。2001年,鉴于S*圣福气陆续三年不足额,自2002年4月30日脱离上市。2002年9月3日,鉴于S*圣福气2002上半年获得,上海文字市所认可的函〔2002〕146,S*圣福气上海文字市所市场占有率获准复牌。2002以后,虽有S*圣福气应验继续获得,但每年的净送还思惟贫乏的,每股净资产仍远在水下市场占有率面值。S*ST在福气的主营事情中优点较弱,缺少可继续性,战术构象转变的迫切需求。

经过中信广场文字幕后操纵,2006年8、9月间,华远租房子开端与华丽的个人财产联络,octanol 辛醇订约合作作品议向书。华远租房子对华丽的个人财产进行重组,以华丽的个人财产吸取合华远租房子的方式,使华远变为华丽的个人财产大合股,应验壳牌上市。事实股市说得中肯牛市任志强引领花垣上市之路:

一、等比率缩股

圣福气股权分置改造相干合股会议终止过户日期注册在册的尽量的合股所持份以每1:股的方式增加注册资金。份总额将由31280万股增加12512万股,9984万股非货币股,货币股3128万股。注册资金将由31280万元增加为12512万元。

二、回购网壳

S*圣福气拍卖买到资产和困境给名人或他们命名的事情,本MIL的产值净值的评价,资产拍卖的市价钱决定为4。,000万元。

名人投资额总效果受让S*圣福气的整个资产和困境并谨慎的安装本公司整个工蜂,花垣事实合股加入分享比率花垣事实,874,000股,花垣事实原合股承当华元浩2股权,261,116股,北京的旧称Thai投资额2,024,880股,最早太阳2,024,880股,花垣旅游业占91,457股。16,874,每股000股华远租房子份折合为1股S*圣福气的比率共折合为2,200万股S*圣福气。

三、上升的增发,吸取合

S*圣福气的换股价钱以终止2006年10月23日的20个市日结算之算术平均值为论据决定为元/股,原华事实市场占有率市价钱决定为人民币,新股票的命运决定为1。,即每股华远租房子份换1股S*圣福气份。华远租房子目前的份500858000股可换S*圣福气份653009126股。向花垣事实买到合股发行653,009,126股权益股(A股)。合应验后,华远租房子五位合股将变为S*圣福气的合股,内幕,花垣许多将变为公司的桩合股。。

四、对价股改

华远租房子五位合股将以其换股吸引的公司份代公司非货币股合股向货币股合股股票息,即在股权分置改造方案实行终止过户日期注册在册的货币股合股以减资后所持货币股等于为根底,15股将被送到10股说得中肯每响声,总恳谈4692万股市场占有率被派往总额。。经过价钱改造,恳谈15股,恳谈10股派送至25股,它也相当于:1的比率,回复先前缩水的市场占有率,应验合理的。

任志强设计,有一颗上帝的心。

2007年9月,华远借壳最早的上会未获证监会重组复核市政服务机构经过;2007年11月,华远借壳华丽的个人财产终得证监会排放出的物体。2008年8月,原华上市,但股市动乱,股价下跌约68%。——难道,这是文字市场管理所迎将任志强的方式,第一很强的R。!

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根本伴侣,“私事”多多。正文

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附:借壳上市列队行进

借壳上市有4阶段,那是预备好的。、签字并送交满意、喜欢的科学实验说话能力或方式、并购重组实行后的合阶段,每个阶段的满足的列于下表(方便之门李斯特)

任务阶段

任务满足的

一、

1、编制市场占有率上市的公司(壳牌公司)的基准,原始壳男朋友

2、服务财务顾问和等等调解的

3、单方已提议收买壳牌公司份。、资产置换和职员安装规成功基音的和SI

4、壳牌公司和购置者的硬挺着考察

5、收买方、壳牌公司应验财务说话能力或方式审计

6、应验购置者资产、市场占有率上市的公司资产评价

7、决定收买和资产置换的终极规

8、发生着的股权让科学实验说话能力或方式的草拟

9、草拟资产置换科学实验说话能力或方式

10、收买方董事会、合股大会讨论收买和收买解决

11、让人董事会、合股将经过让份来思索解决。

12、让清算公司提议让市场占有率询价和暂时股

二、

1、买方和让方签字了股权让科学实验说话能力或方式。、购置者与市场占有率上市的公司订约资产置换科学实验说话能力或方式。

2、购置者在两个任务日内签字了《依靠机械力移动说话能力或方式》。,向文字给予帮助机关说话能力或方式并作摘要公报

3、让人签字了使关心红利替换的说话能力或方式,并在内部颁布。

4、壳牌公司号了一发生着的收买和收买的可建议宣称。

5、收买方签字并送交证监会《免去企图收买推荐说话能力或方式》(同时预备《企图收买说话能力或方式书》备用并结合的的融资打算,假使缺席免去,实行企图企图工作

6、向国家资产主管机关转变展出

7、壳牌公司招集董事会并签字《公司说话能力或方式》,并在命名的市场占有率报纸上颁发

8、壳公司签字《伟大的资产置换说话能力或方式书(草案)及摘要,并送交证监会,从市所推荐脱离到发行市政服务机构复核

三、

1、证监会满意、喜欢伟大的资产重组规,在命名文字报纸上,首要资产的结合的说话能力或方式,使关心增补物门侧或修正的满足的应做出特殊促使(复核期约为甘受提出后学期内)

2、柴纳证监会对收买说话能力或方式的审察缺席意见不同。,命名文字报纸全文(后第一月内)

3、国有股让已获国资委满意、喜欢

4、证监会加入免去企图收买(或国资委批文后)

5、让双向汇兑推荐断言

6、伟大的资产置换的实行、

7、买到权转变的处置

8、完整资产置换、买到权让公报

四、

1、壳牌董事会、中西部及东部各州的县议会、合股大会、重组董事会、中西部及东部各州的县议会、高管员工

2、着陆市场占有率上市的公司重组的考察印制的广告,柴纳证监会在壳牌公司席位的基准化使习惯于向证监会说话能力或方式

3、服务具有文字寄销品销售额商资历的文字公司进行征询。,上海文字监视办理局的反省验收

4、推荐新股票或文字


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阿呆注:这种方便之门是指收买方A暗说得中肯用过的上市行动。;买方与壳牌公司暗中在产权相干。,连队许多的自生植物物力,市场占有率上市的公司的实践把持缺席实在性的替换。。吸引市场占有率上市的公司的真实把持权,单方都可以自生植物。、这能够是出于副的的主动性,甚至是威逼。,虽然单方一般地说都像,也能够在结果。。去,子弹炮制列队行进,市场占有率上市的公司真实把持之争。


[待续]

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鸿运登月、不相干的治理的形式事务

本文是本清华大学最近几年中的细想成果。、北京的旧称大学、浙江大学EMBA班、总裁班、柴纳连队家细想院、财智集会的公共场所、龙成讲坛、柴纳法学会火车部、国家的领队夜大学果心等跟踪演讲,收益把持公司:基础长青的大商之道》(北大逼迫2013年版)。——近来阿呆发生着的时政类的文字微信难以光屁股推进运动,如亚文化反动陈化、突然而可怕的事情或消息陈化、柴纳无可奉告、红卫兵思惟及其理论根底、《“他们”,为什么总爱盯“我们家”下身?》等文字常常在十小时摆布里德人数超越十万即被调和,在这类满足的中,请注重微博和视频博客。。在重庆的白色恐吓陈化,把持公司卖得精致的。,现时看来可以重行严厉批评抄本。。

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重读中,请稍等。

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